从历史数据看，2009－2023年山东药波的营业收入、净利润、扣非净利润阔别从12.42亿、1.44亿、1.48亿登录入口IOS，增长至49.82亿、7.76亿、7.42亿，阔别杀青了10.43%、12.78%、12.2%的年化增长。

很显着，三项数据的增长速率差距并不大，也等于说盈利与收入的节律设施高度趋同。

形成这种情形的原因，在于医药包装材料天然受益于医药行业范畴的扩大，但与医药行业还是存在较大的差距，无法像后者那样某种过程上不错通过订价入手，只可隧说念依靠走量材干鼓舞增长，因此获取高溢价的才略相对有限。

这就形成了以下几个问题：

１、走量就必须多数购入原材料，大范畴进行批量坐蓐，进而势必会导致重财富口头。

一朝企业处于重财富口头登录入口IOS，固定财富占比高，总财富盘活率就会着落，即使是铺张极快的医用包装材料，也不异无法作念到快速盘活。

２、重财富口头下，相应就会存在高折旧、高成本支拨（经常情况下，开辟折旧期满，透顶报废后，购置新开辟的成本还要高于原先的累计折旧金额），从而影响到盈利质料。

2009-2023年，山东药玻累计创造了62.96亿决策现款流，但是成本支拨却高达51.27亿，成本支拨占决策现款流之比达到了81.43%，决策中赚几许开支几许，创造开脱现款流的才略相等有限。

３、短缺高溢价才略，重叠居品、原材料本躯壳量浩繁，罕见还会产生不少的运载、仓储用度，是以公司只然则薄利多销，利润率也不高。

由上述问题，不错看出山东药玻属于一门低财富盘活率、低利润率的交易，同期本身具备的造血才略，使之也莫得撬动太多杠杆的必要，是以很难赢得太高的股权求教率。

2009-2023年，山东药玻的ROE均值唯有9.49%，施行上还在10%的合格线之下，其实是一个偏低的水平。

鉴于这些硬性短板的存在，低股权求教率且创造开脱现款流才略不彊，故而个东说念主以为在估值溢价上必须要给以一定扣头，才算是较为可靠的。

当今山东药玻的市值在166.3亿傍边，PE值得约20倍。

要是按照现价买下所有这个词这个词公司，以2023年一年7.76亿净利润为基准，大要需要杀后生化12％傍边的增速，材干通过十年累计净利润收回投资成本。

12%的增速条件，与畴昔十几年药玻的施行发扬基本相吻合，从这个角度讲，说它是合理的，似乎并不为过。

但是要是你洽商到偏弱的盈利质料（低开脱现款流），以及较低的股权求教率（ROE均值不到10%）水平登录入口IOS，这个价钱显着还短缺一定的扣头角落，并莫得那么的诱东说念主。（全文完）